2018年下半年蛋雞養殖利潤高企，刺激養殖補欄意愿增強，2019年在產(chǎn)蛋雞存欄量有望恢復。當前受非洲豬瘟影響，生豬跨省調運受限，部分禽蛋主產(chǎn)區豬肉價(jià)格跌至5元區，預計短期豬價(jià)兩極分化，難有根本好轉，對蛋價(jià)形成壓制。根據季節性規律，雞蛋期貨5月合約屬于傳統的空頭合約，而11月21日1905合約期價(jià)結束高位振蕩，放量破位下跌，因此，短期1905合約期價(jià)走弱可能性較大，建議擇機進(jìn)場(chǎng)做空。 　　在產(chǎn)蛋雞存欄量有望恢復
　　2018年下半年以來(lái)，蛋雞養殖利潤持續走高，并在中秋、國慶假期消費刺激下創(chuàng )出歷年新高，假期過(guò)后雖然出現小幅回落，但基本維持在40元/羽水平上方。
　　芝華數據顯示，2018年6—9月育雛雞補欄量持續走低，而10月育雛雞補欄量為6589萬(wàn)只，環(huán)比增加10.5%。雖然當前在產(chǎn)蛋雞產(chǎn)能恢復緩慢，但在養殖利潤走高的刺激下，蛋雞養殖戶(hù)和養殖企業(yè)補欄的積極性增加，預計2019年在產(chǎn)蛋雞產(chǎn)能將有所回升。
　　根據歷年全國主產(chǎn)區雞蛋均價(jià)走勢圖可以發(fā)現，蛋價(jià)走勢呈現明顯的季節性規律，其中中秋、國慶和春節節假日高點(diǎn)相對固定，而每年春節過(guò)后至清明節前、清明節后至7月蛋雞歇伏前的兩個(gè)時(shí)間段，均屬于雞蛋消費的淡季，因此雞蛋期貨5月合約屬于傳統的空頭合約。
　　豬價(jià)兩極分化對蛋價(jià)形成壓制
　　自8月非洲豬瘟在北方發(fā)現以來(lái)，為了防止非洲豬瘟的擴散和升級，我國出臺了生豬禁運政策。目前全國生豬跨省調運受限，主產(chǎn)區生豬積壓導致豬價(jià)走低，而主銷(xiāo)區由于貨源減少豬價(jià)高企。
　　受非洲豬瘟影響，蛋白質(zhì)替代品牛羊肉以及禽肉蛋類(lèi)消費有所增加。國慶節長(cháng)假過(guò)后雞蛋現貨價(jià)格小幅回落后迅速反彈回4元區，而淘汰雞價(jià)格持續堅挺，也印證了禽肉蛋類(lèi)對于豬肉消費的替代。
　　截至11月21日，受非洲豬瘟防控影響，生豬跨省調運受限，全國主產(chǎn)區和主銷(xiāo)區的生豬均價(jià)分布呈現兩極分化現象：最高價(jià)重慶合川報9.3元/斤，最低價(jià)內蒙古赤峰報4.9元/斤，高低價(jià)差達到4.4/斤；其中山西、內蒙古、遼寧、吉林、黑龍江以及河南等6個(gè)省份的豬價(jià)跌至5元區。根據大商所雞蛋期貨交易手冊2016年數據，河南、遼寧、吉林和黑龍江為我國禽蛋主產(chǎn)區，以上四省禽蛋產(chǎn)量在全國占比高達31%。
　　我們通過(guò)對比歷年全國各地區生豬均價(jià)與全國主產(chǎn)區雞蛋均價(jià)走勢可以發(fā)現，生豬均價(jià)低于5.5元/斤將對雞蛋現貨價(jià)格形成明顯壓制，替代效應較為明顯。
　　中陰K線(xiàn)宣告破位
　　雞蛋1905合約10月末創(chuàng )出最高點(diǎn)，而是維持了近4周的高位振蕩，日線(xiàn)級別MACD逐漸呈現出頂背離。1905合約于11月21日以一根放量的中陰K線(xiàn)宣告破位，MACD綠柱明顯放大，KDJ由50—80的偏多區域以上迅速下行到50以下的弱勢區域，預計未來(lái)走勢趨弱的可能性較大。